2018-9-18 7:47:00
本周一A股再度杀跌。截至收盘,上证综指跌1.11%至2651.79点,深证综指跌1.54%至1380.98点。其余股指普跌,其中上证50指数跌1.05%,中小板综指跌1.54%,创业板综指跌1.57%。

大盘压力来自多个方面。在资金面上,为对冲地方债发行压力,央行近期一直在释资,资金面是相对宽松的,这一点从交易所国债逆回购利率也能窥见一斑。本月下旬美联储极可能加息,届时我国央行即便跟进加息,未来也可能以降准之类措施对冲。此外,我国的财政政策亦可能于四季度发力,这样即便利率有些提高,股票市场也不至于承压过重。

在股市估值方面,A股几乎已是全球垫底了,这也是外资最近不断增持A股的重要原因之一。国内的投资者对境外投资者的不断加仓可能已经麻木,照样我行我素地抛售,然而我觉得投资者已经习惯的东西并不见得就是正确的。从博弈角度讲,投资者最起码得提防“量变累积成质变”的可能性。

内资机构这几天加大了抛售大“白马”的力度,其原因多种多样。我想最主要的原因大致有两个:一是为应付赎回而抛售,二是因怀疑上市公司未来业绩而抛售。如果内资机构是因前一原因抛售,这还情有可原,但如果是因为后一原因,我觉得这些机构有可能是过度悲观了。

大家知道,我国的经济体量非常庞大,产业链也是比较健全的,抗风险能力远不是一般经济体可以比拟的。还有,我国民众是异常勤奋的,这可能也是容易被忽视的潜能。最后,我国政府的调控能力是很强大的,其反周期措施的推出能力显然较绝大多数经济体更强。
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2018-9-13 8:08:00

周三沪深股市小跌,截至收盘,上证综指跌0.33%至2656.11点,深主板、中小板、创业板综指分别跌0.41%、0.68%、0.25%。由盘面看,海康威视引领绩优、白马股杀跌。非权重股的表现相对较好,其下跌家数显著少于上涨家数。由成交额看,主板又创出本轮调整地量,但中小创略微放量。

海康威视是深市超级权重股,也是去年及之前几年的人气股,但该股忽然跌8.94%至26.69元,令市场人气大受打击。先是有东方财富闪崩,又有海康威视惨跌。这些人气股毫无征兆地杀跌,很容易造成白马股筹码松动。

昨大华股份跌停,顺鑫农业跌8.29%,涪陵榨菜跌6.19%,华东医药跌6.31%。不过,盘后数据显示,海康威视中北上资金流出量并不太多,而大华股份为净买入,顺鑫农业更是大幅流入。这样的格局最近十分普遍,即内地资金净减持,北上资金却在加仓。

白马股如此杀跌可能已很难完全用资金面松紧来解释了,应该还与市场对上市公司业绩前景的忧虑相关。国内部分行业又存在不景气预期,部分公司的业绩可能会受到影响。因此,投资者需特别关注上市公司三季报,以验证相关猜测。

沪指2638点支撑位近在眼前,如今这个支撑显得薄如窗纸。不过,该点位下方股指下跌空间应该不大,因现在个股估值水平远低于以往。当然了,我指的是以“加权平均水平”来衡量的估值,而不是用“中位数水平”来衡量。


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2018-8-7 8:08:00
周一A股继续杀跌。截至收盘,上证综指跌1.29%至2705.16点,深主板、中小板、创业板综指分别跌2.08%、2.25%、2.29%。

周一人民币汇率于早盘一度升值,但其后回贬,这应是A股杀跌的重要原因。由盘面看,两市市值排名前20的个股有11只翻红,暗示“国家队”可能已经出动。但这对非权重股并非好事。由于A股实在太弱,且增量资金有限,故银行股上涨非但无法带动其他个股,反而会诱发一些存量资金从其他板块流出。

部分之前的超强势股周一出现了明显补跌,典型的如上海机场,恒瑞医药,恒瑞医药盘中最大跌幅8.56%,上海机场盘中最大跌幅9.65%。类似个股还有海天味业、中国国旅、涪陵榨菜、爱尔眼科等。

表面上看,空头势力很大,但超强势股补跌暗示调整已经接近尾声。具体还会跌多久很难猜测,也许某个突发消息就会促使股指反转。

利好方面,昨盘后就有了,这就是“首批14只养老目标基金获批”。

个人感觉管理层目前的护盘意愿还是蛮强的,如果这个利好不能使股市回升,后面应该还有动作。不过,这些基金由获批到成立再到建仓,应还需要一定时间,所以现阶段这个利好仅在心理上对市场情绪有正面引导作用,对盘面的实际支撑作用有限。

大盘跌到这个程度,投资者只要持有的是中报预期不错的品种,且已经补跌过,一般就可继续持股。业绩是最可靠的东西,早晚会体现在股价上。如果还没补跌,则不妨先松把手,待回调再行补回。
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2018-8-6 9:59:00
受多重因素影响,上周A股大跌。沪综指周跌4.63%至2740.44点,深主板、中小板、创业板综指周跌幅分别为7.07%、6.82%、7.69%。

上周五,人民币汇率一度大跌,离岸汇率一度贬破6.9,这是当天A股大跌的主要拖累因素。不过,这一形势在A股收盘后出现逆转,因我国央行宣布:“自2018年8月6日起,将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。”

对于一些实体企业,远期售汇购汇都是正当经营行为,但肯定也有投机分子混迹其中,而这又很难鉴别。个人认为,央行此举在当前形势下很有必要,基本封杀了人民币近期的贬值空间。一方面,空头需要付出更高的成本。另一方面,长期来看,人民币是否贬值取决于美元走势,存在较大不确定性。

汇率这一干扰股市的因素应暂时出尽,之前受到打压的个股有机会回稳。此外,汇率企稳间接也会提升我国货币政策的转圜空间。由这个角度看,亦可视为股市潜在支撑因素。这样的支撑并不局限于某类个股,应该是A股全线受益。

就个股基本面来说,拟在8月份公布财报的上市公司最多,一些优秀个股业绩公布后动态市盈率会下降,在估值上会获得更多支撑。纯就市场属性来说,最近一些高高在上的强势股多数已补跌,这通常暗示做空动能已接近“全线释放”。

数周前强势股也曾出现补跌,不久后大盘即展开猛烈反弹。虽然反弹最终夭折,但这次情况有所不同,投资者仍需重视潜在的反弹机会。选股方面,可关注中报预期良好的品种。不过,研究能力稍弱的投资者,最好只碰那些不太容易受汇率、出口、房产等因素影响的个股。
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2018-8-2 8:22:00
周三A股早盘一度冲高,但其后不断滑落,尾盘市场情绪略显恐慌。上证综指最终大跌1.80%至2824.53点,深证综指跌1.72%至1549.28点,中小板、创业板综指分别跌1.64%、1.44%。由盘面看,地产、钢铁、军工、保险等板块为下跌重灾区,医药等消费类股亦未能守护股指,个股呈现集体杀跌格局。

目前政策定调是,要把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来,坚定做好去杠杆工作,把握好力度和节奏,协调好各项政策出台时机。同时,要把好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕。在楼市方面,则是“坚决遏制房价上涨”。

整体上,上述内容较之前市场想象的严厉一些,相关个股因此承压。尤其是关于房地产行业,此次表述是“坚决遏制房价上涨”,而不是惯常的“遏制房价过快上涨”。周三,地产股起初只是小跌,但后来越跌越不成样子。市场抛压慢慢波及到了钢铁、电器、家居等与地产关联度稍高的品种。由于这些品种数量众多,且盘子较大,股指受到严重拖累。

近期极受市场关注的医药板块周三表现也比较差,这多少与美年健康再度杀跌相关。按常理来说,医药股这种局面应会持续一段时间,稳健的投资者不宜过早认为利空出尽,需待医药行业相关消息大部分明朗后再说。

结合国内外消息及政策面,我认为目前应当调低对大盘的期望值。即便如此,我仍相信大盘处于底部区域,顶多是磨底时间会延长,操作难度会加大。
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2018-7-13 8:13:00
周四A股略微低开,随后开始单边上涨。截至收盘,上证综指大涨2.16%至2837.66点,深证综指涨2.74%至1597.17点,中小板、创业板综指分别涨2.55%、3.28%。

受利好消息刺激,5G板块大涨。午间另一利好袭来,这就是美国参议院以压倒性票数通过了一项非约束性动议,呼吁限制美国总统基于国家安全征收关税的权力。受此影响,午后股指维持强势,且人民币汇率亦于午后显著回升。

此外,盘面也有些向好征兆。归纳起来,主要是四条:

第一是消息面很难进一步变坏。关于这点,之前我已有所表述。美国参议院通过上述动议,让我更加坚定了这种判断。未来股指进一步反弹的可能性是很大的。

第二是连续逆势走强的医药股周四继续强势,且另一明星品种上海机场亦于昨日盘中拉升。一般来说,如果主力认为反弹无法持续,多半会在股指拉升时反做,让之前的强势股补跌。

第三是次新股比较活跃,比如南京证券等券商股。由于次新股换手率相对其他品种高得多,次新股活跃通常暗示,市场并不回避对耗资量大品种的炒作。此外,券商股上涨本身也暗示市场对后市的看法偏正面。
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2018-7-11 8:07:00
周二A股延续涨势,但涨幅大为收窄,成交量大致与周一持平。截至收盘,上证综指涨0.44%至2827.63点,深证综指涨0.71%至1585.78点。此外,中小板、创业板综指分别涨0.68%、0.90%。

周一强势的消费类股大多小幅调整,但医药股保持强势。周二表现最强的是次新股,深次新股指数在周一大涨3.41%的基础上周二续涨2.41%。次新股上涨有一定的市场基础,理由有三:一是最近新股发行速度骤降,二是之前次新股调整相对充分,三是财报季次新股板块相对容易出现“爆款”。

这轮反弹部分是由政策面驱动的,但市场成交量未能跟上。这一般暗示买盘不是很强,股指上涨主要与市场惜售情绪提高相关。这一点并不令人意外,毕竟之前那波下跌实在有些惨烈,之前逃离的资金目前多半还是心有余悸,很难痛快返场。

个人认为,对于一波上涨行情来说,初期成交量不足是可以容忍的,但如果持续无法放量,那么反弹行情就容易夭折。因此,投资者即使参与反弹也应坚持逢低介入,不宜追涨。如果手中持股短线上冲过快过高,可考虑暂时松手,或者换入中报预期更可靠的品种。

沪指此前那波调整跌去了约25%,估计股市在整固后还有上行机会。个人感觉,政策面很难容忍股市再度大跌,更何况大量上市公司的估值已跌到相对合理水平。
2018-7-5 8:15:00
本周三A股收盘下跌,上证综指跌1.00%至2759.13点,深证综指跌1.96%至1563.00点。此外,中小板、创业板综指分别跌1.73%、2.55%。由盘面看,创业板及权重股多数下跌。市场热点趋于减少,仅钢铁、黄金、机场、农林等极少数品种有所表现。

绩优股与权重股并无明显止跌信号,其中典型者如美的集团、恒瑞医药等。这些之前热点品种的持续杀跌,严重动摇了价值投资者的持股信心,甚至波及到了偏题材股的炒作。近期表现不错的创业板及次新股周三跌幅也较大,次新股中甚至出现了盘中涨停收盘时却跌停的品种,部分次新股单日换手率达到80%以上,反映出当前市场心态已非常浮躁。

最近两周蓝筹股开始大幅补跌,期间创业板走势一度较好,但由于蓝筹股老是不能止跌,所以创业板中资金的信心终于也受到了不利影响。市场是个整体,即使热点由权重、绩优转向创业板,也需要“蓝筹股搭台”,而不是像现在这样没完没了地杀跌。

个人认为,当前A股的投资价值肯定是有的,但前述事件的不确定性实在太大,造成投资者总是无法平静持股,这样的市场态势很难支持A股走出一波行情,能维持横盘震荡就算不错了。

在股指低位震荡时,能涨的多半是那些中报明显优于预期的品种了。因此,现阶段投资者明确可行的策略是“精选个股以回避宏观基本面的不确定性”。优先关注那些对出口依赖较少的品种,但不要去接那些股价过高的品种。此外,还应提防强势股补跌。

至于科技类股,虽然其中不乏机会,但个人认为这个板块比较难以操作,因多数品种的业绩暂未落实,市场炒的只是预期。此类品种可能只适合那些短线高手,不适合绝大多数普通投资者。
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2018-6-7 8:03:00

周三A股大致走平,上证综指收扬0.03%至3115.18点,深证综指涨0.08%至1779.15点,中小板、创业板综指分别涨0.06%、0.10%。

昨日盘面相当沉闷,虽然贵州茅台盘中一度站上800元大关,但市场对绩优股的态度不冷不热,贵州茅台也最终收跌。这并非市场投资理念变了,而是消息面上存在较多不确定性。

首先以美的集团这样的绩优股为例,其公司产品线很长,产品种类十分丰富。其次是美联储6月加息,这个因素带来的不确定性主要在于,美联储加息后,我国央行会如何应对以及应对力度如何。

第三个因素是债券违约频现,投资者吃不准下一个会波及到哪家公司,出于谨慎考虑会规避一些品种。比如银行股,部分投资者可能会这样想——商业银行直接或间接会承担一些债券违约成本。所以,即便银行股市盈率、市净率极低,短期内恐怕也不会有多少上行空间。


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2018-6-1 8:03:00
周四A股跳空高开,全天维持强势,个股普涨。截至收盘,上证综指涨1.78%至3095.47点。此外,深主板、中小板、创业板综指分别涨1.80%、1.76%、1.44%。权重股表现相对更好,上证50、沪深300分别大涨2.01%、2.12%。

盘面上,大消费类股领涨。以伊利股份为例,该股盘中多次涨停,直接带动了食品饮料甚至是白酒股走强。此外,作为消费刚性更强的品种,医药股周四集体反弹,“独角兽”药明康德盘中暴涨更是对行情起到了推波助澜的作用。不过,未来仍有“独角兽”企业将陆续上市,如果此类股多数较强,对大盘的影响就不好说了。

个人认为,未来大消费类股大概率将延续强势,至少会优于其他多数品种。从发展宏观经济角度出发,扩大内需都是十分必要的,这自然利好大消费类股。

除大消费类股外,一些此前持续下挫的品种周四也有所表现,各个品种之间形成了不错的共振效应。不过,随着大盘进一步反弹,这种共振效应多半会迅速衰减,届时只有质地与前景良好的品种才能继续表现。

今天是儿童节,A股却似要行成人礼,因今日A股将正式“入摩”,这是A股国际化的重要一步。但在此重要节点,我不建议投资者追涨,因短线资金倾向难测。一般情况下,总会有一些机构或个人选择与消息面反做。此外,近几个月北上资金持续增仓,绝大多数外资可能已完成布局。

个人认为,短线来看,投资者在操作上还是保守一些为好,不要对外资高位接盘抱有太多幻想。不过,从中线出发,A股“入摩”的利好极难出尽,其纳入比例还有很大的提升空间。
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